경제타임스 김재억 기자 | 미국 소비자물가지수(CPI, Consumer Price Index)가 상품 부문을 중심으로 확연한 진정세를 나타내며 인플레이션 압력 완화에 대한 기대감을 높이고 있다. 향후 본격화될 관세 정책의 불확실성이 상존함에도 불구하고, 가계의 실질 구매력 개선이 임의소비재 ETF(상장지수펀드)의 펀더멘털을 지지할 것이라는 분석이 나온다.

■ 상품 물가 하향 안정화… 자동차 부문 하락세 견인

미 노동부가 발표한 2월 CPI 자료를 분석한 결과, 지난달 물가는 전월 대비 0.3% 상승했으며 연간 상승률은 2.4%를 기록했다. 의료 서비스와 항공료 등 서비스 부문의 경직성은 여전했으나, 가계 지출의 큰 비중을 차지하는 상품 카테고리에서는 유의미한 수치 변화가 관측됐다.

특히 자동차 관련 지표의 하락세가 두드러졌다. 신차 가격은 전월 수준에 머물며 연간 상승 폭을 0.5%로 제한했고, 중고차 가격과 자동차 보험료는 나란히 하락 반전하며 물가 하향 안정화를 주도했다. 이는 공급망 정상화와 재고 확충이 가격 하락 압력으로 작용한 결과로 풀이된다.

■ 관세 리스크 앞둔 '골디락스' 구간… 소비재 ETF 수혜론 부각

상품 물가의 둔화는 소비자들의 가처분 소득을 보전해주는 효과를 낳는다. 이는 곧 소비 수요 진작으로 이어져 임의소비재 섹터에 호재가 될 전망이다. 시장 전문가들은 대표적인 소비재 테마 상품인 'Consumer Discretionary Sel Sect SPDR(XLY)'과 'Vanguard Consumer Discretionary ETF(VCR)'에 주목하고 있다.

이들 ETF는 대형 소매 유통업체와 전자상거래, 완성차 업체를 대거 보유하고 있어 소비 심리 회복의 직접적인 수혜를 입는다. 비록 최근 시장 반응은 미온적이었으나, 인플레이션 둔화가 고착화될 경우 실적 개선에 기반한 우상향 흐름을 보일 가능성이 높다.

■ 의류 가격 급등·지정학적 리스크는 여전히 변수

다만 장밋빛 전망만 있는 것은 아니다. 2월 의류 가격은 전월 대비 1.3% 급등하며 2018년 이후 최대 상승 폭을 기록했다. 이는 관세 부과에 민감한 품목들이 벌써부터 변동성을 키우고 있음을 시사한다.

여기에 중동 지역의 긴장 고조에 따른 국제 유가 불안도 잠재적 위협 요소다. 유가 상승이 물류비용 증가로 전가될 경우 안정세를 보이던 상품 물가가 재차 반등할 수 있기 때문이다.

증권업계 한 연구원은 "현재 시장은 인플레이션 둔화라는 온기와 관세 불확실성이라는 냉기가 공존하는 구간"이라며 "본격적인 비용 상승 압력이 가시화되기 전까지는 소비재 ETF가 투자자들의 포트폴리오 방어 수단이자 알파 수익 창출원으로 기능할 것"이라고 제언했다.