경제타임스 여원동 기자 | 대우건설(047040)이 2026년 2분기 시장 기대치를 훨씬 웃도는 영업이익을 거두며 실적 반등의 신호탄을 쏘아 올렸다.
주택·건축 부문의 원가율 안정과 준공 정산에 따른 일회성 이익이 반영된 결과다. 회사는 하반기 체코 원전과 해외 플랜트 등 굵직한 프로젝트 계약 가능성을 확인하며 연간 신규 수주 목표를 기존보다 50% 끌어올린 27조원으로 대폭 수정했다.
■ 일회성 걷어내도 견조한 수익성…미분양 리스크 완화
8월5일 건설업계에 따르면 대우건설의 2026년 2분기 연결 기준 매출액은 2조435억원으로 전년 동기 대비 10.1% 줄었으나, 영업이익은 182.6% 급증한 2323억원을 기록했다. 영업이익 시장 전망치인 1600억원대를 40% 이상 웃돈 수치다.
실적 개선의 핵심은 건축·주택 부문이다. 도급 증액과 준공 정산 등 약 829억원 수준의 일회성 이익이 반영되면서 전사 수익성을 견인했다. 일회성 요인을 제외한 주택·건축 부문의 매출총이익률(GPM)도 15.6%를 기록하며 공사비 인상 충격을 흡수하고 원가 체질 개선이 진행 중임을 입증했다.
재무 부담을 가중시키던 미분양 물량도 눈에 띄게 줄어들고 있다. 2025년 4분기 6750세대에 달했던 미분양은 2026년 1분기 5170세대, 7월 말 기준 3989세대까지 감소해 주택 현장의 미수금 회수 우려를 완화하고 있다. 다만 베트남 사업지 매입으로 약 9000억원의 현금이 유출되고 부채비율이 266.5% 수준에 도달한 점은 향후 현금 회수 속도를 지켜봐야 할 요인으로 꼽힌다.
■ 수주 목표 18조→27조 상향…증권가 "보수적 시각 해소"
이번 실적 발표에서 가장 주목받은 대목은 연간 신규 수주 가이던스 상향이다. 연초 18조원에서 27조원으로 9조원(50%) 늘려 잡았다. 상반기 달성한 수주액 7조1285억원을 고려할 때 하반기에만 약 20조원의 수주는 달성해야 하는 과제다.
목표 상향의 배경에는 하반기 계약 성사를 앞둔 5개 해외 대형 프로젝트가 자리한다. △체코 두코바니 원전 △파푸아뉴기니 CPF LNG(우선협상대상자 선정 완료) △나이지리아 인도라마 비료공장 △모잠비크 로부마 LNG Area 4 △가덕도 신공항 등 핵심 파이프라인의 총사업 규모는 약 18조원에 달한다. 이 중 절반만 본계약으로 이어져도 목표 달성이 충분하다는 분석이다.
증권가는 일제히 긍정적 평가와 함께 목표주가를 상향하거나 유지를 집계했다. IBK투자증권 조정현 연구원은 "일회성 이익을 제외하더라도 주택 건축 마진 개선이 가파르다"며 투자의견 '매수'와 목표주가 3만1000원을 유지했다.
iM증권 류태환 연구원은 "상반기 실적을 통해 원가율 개선을 확인했고 하반기 수주 모멘텀이 강력하다"며 목표주가를 기존 6700원에서 1만8500원으로 대폭 상향했다.
유진투자증권 류태환 연구원 역시 목표주가 2만4000원을 제시하며 "수정 가이던스는 역대 최고 수주 실적의 1.9배 수준으로 대형 프로젝트의 수주 가시성이 밸류에이션 재평가의 핵심"이라고 짚었다.
대신증권 이혜진 연구원은 "나이지리아 Train 7 관련 간접비 선반영으로 플랜트 수익성이 한시적으로 하락했으나 3분기부터 정상화될 것"이라며 목표주가를 2만2000원으로 조율했고, 미래에셋증권 김기룡 연구원은 Target PBR 2.5배를 적용해 목표주가 2만4000원과 매수의견을 유지했다.
